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混合所有制改革中企业应充分认识并购作用

文章来源: bat365在线官网登录发布时间:2024-01-19 00:23
本文摘要:通过收购,企业可以有效地构建资源合理配置,不断扩大生产经营规模,构建协同效应,减少交易成本,并可以提升企业的价值。当前,收购已沦为企业外部扩展与茁壮的重要途径之一,收购在企业发展中起着更加最重要的起到。据著名会计师事务所普华永道公布统计数据表明,2013年中国地区企业收购交易金额较上一年快速增长了28%,超过了2600亿美元,创历史新纪录;其中交易金额小于10亿美元的交易有43宗,远高于2012年的30宗。 普华永道预测,2014年中国企业的收购量预期依然将稳定增长态势。

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通过收购,企业可以有效地构建资源合理配置,不断扩大生产经营规模,构建协同效应,减少交易成本,并可以提升企业的价值。当前,收购已沦为企业外部扩展与茁壮的重要途径之一,收购在企业发展中起着更加最重要的起到。据著名会计师事务所普华永道公布统计数据表明,2013年中国地区企业收购交易金额较上一年快速增长了28%,超过了2600亿美元,创历史新纪录;其中交易金额小于10亿美元的交易有43宗,远高于2012年的30宗。

普华永道预测,2014年中国企业的收购量预期依然将稳定增长态势。  从宏观上谈,企业收购可以构建经济结构战略性调整。通过企业收购,优势企业收购劣势企业,朝阳产业的企业收购夕阳产业的企业,出局一些效益劣、管理领先、产品市场前景黯淡的企业,发展一些效益好、管理先进设备、有新产品、新技术、新的市场的企业,促成资金从衰败的行业流向新兴的行业,使生产要素获得充份流动,减缓资本解散领先产业的步伐,加快资本的累积过程,强化了优势企业的实力,增进了规模经济的构成,在客观上增进了行业结构和产业结构的优化和升级。

国有企业通过收购还可以推展企业改革,国有经济是我国经济的主体,国有企业在国民经济大多数领域中充分发挥着主要影响力。我国的国有经济不存在着分布广,行业、地域产于不合理等严重不足,一定程度上造成了国有资产存量不合理、用于陈旧、大量闲置及光阴通畅等问题。

在当前国有企业改革过程中,混合所有制改革将是未来中国经济新的获释活力的一个最重要领域,也就是说国有企业通过收购已完成部分的解散和新的转入过程,提高资源配置效率,构建公有制尤其是国有制与市场经济的相容,增进民营经济发展,提升经济活力,构建传统产业膨胀与新兴产业扩展实时,国有经济有目的地转入与解散实时。  目前,企业收购有数具体的产业政策导向。2013年初,工信部等十二部委制订并实施了《关于减缓前进重点行业企业兼并重组的指导意见》,反对汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业九大行业的兼并重组;为了更进一步实施政府调结构、胆转型的经济发展方式、前进产业结构调整,2013年10月15日,国务院又印发了《关于消弭生产能力相当严重不足对立的指导意见》。

《指导意见》特别强调依赖市场力量重点消弭钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶行业的生产能力相当严重不足问题,并且明确提出将消弭生产能力不足对立列为地方政府政绩考核体系。从这两项政策来看,收购重组未来有两个基本方向:一是新兴产业收购,以TMT、医疗为代表的新兴产业的收购;二是传统产业的统合,传统产业统合的侧重点在于出局领先生产能力、消化不足生产能力、优化产业结构、增进产业升级转型。

  对企业来说,首先收购可以增进资产流动、不断扩大生产规模、提升经济效益。企业收购是将企业作为物质资本、人力资本、文化资本的综合体推向市场。这些资源基本归属于存量资产的范围,这些存量资产一旦推向市场,在全社会乃至世界范围内优化组合,溶解的资产就不会绽放活力。

一般来说情况下,两家企业经过收购后的总体效益小于两个独立国家企业的经济效益之和。同一行业的两家企业收购可以增加管理人员,从而增加单位产品的成本,构建规模经济效益。

一个企业可以利用另一个企业的研究成果,以节省研究工作费用;在市场营销上,还可以节省广告和促销费用,可以大宗订购,节省订购费用;有所不同行业的两家企业收购能减少企业生产的产品种类,构建经营多样化,从而有可能增加企业的风险。另外,小企业经常不会资金短缺,更容易倒闭,但企业收购后,由于两家企业的资金可以构建一定程度上的相互融通,再次发生财务艰难的风险就大大降低了。笔者2010年4月顺利主办了浙江南都电源(300068)动力股份有限公司(以下全称南都电源,股票代码:300068)在A股创业板上市,这是一家主营业务为化学电源、新能源储能,系统集成及涉及产品的研发、生产、销售和服务的企业。

2011年下半年至2012年,南都电源趁当时动力电池行业环保大整顿,大量企业关闭、整顿,市场产品供给紧绷之际,凭借上市公司的优势,陆续并购了浙江长兴五峰电源有限公司、成都国舰新能源股份有限公司等多家企业,笔者作为南都电源的收购方律师,为这些顺利并购获取了全方位的法律服务,通过这些行业内的收购,使南都电源在原先通信后备工业电源的基础上更进一步转入民用动力电池市场,大大不断扩大了公司的发展空间。  其次,企业通过收购,可以构建资本和生产的集中于,强化企业竞争力。企业收购的过程就是两个企业的生产要素及经济资源的重组过程,一方面需要增进经济资源向更高效益的领域移往,构建生产和资本的集中于;另一方面需要使收购后的企业构建优势互补,强化企业的资金、技术、人才、市场优势,提升经济资源的利用效率和利润能力,获得规模经济效益,从而成倍发展壮大企业实力,较慢发展沦为大型企业集团,提升本企业产品在行业中的占比和地位。

宏观上看,这不利于提升产业集中度,充分发挥大企业在行业中的先导地位,集中于优势研发新产品,从而增进产品的升级换代。  再度,收购可以增进文化融合与管理理念的提高。企业收购要想要获得成功,就必需对收购企业和被收购企业的生产要素、管理要素和文化要素展开一体化改组。

明确还包括:将收购以后的资产实施统一决策、统一调度、统一用于;将被收购企业的文化传统加以转型改组使之划入收购企业的文化传统中;将收购以后企业的管理方式、的组织结构按照精简高效的原则重新组合;对收购企业实施统一的监督、掌控、鼓舞、约束,使收购后的企业沦为一个运作协商、利益涉及的共同体。  另外,上市公司在企业收购中正处于显著不利地位。上市公司是公众公司,法人管理结构完备,运作规范,具备较高的公信力,其他公司往往不愿与上市公司合作,兼并重组,借船上岸;上市公司的估值相比之下低于同等规模和盈利能力的非上市公司,上市公司是以市值来评价公司的价值,非上市公司往往以净资产来评价公司的价值,即使以PE估值来取决于,无法流通的非上市公司股权的价值相比之下高于可流通的上市公司股权的价值,上市公司以股权缴纳收购时价占据了极大的优势;上市公司享有较多的缴纳手段,除了现金支付以外,上市公司可以发行股票、债券等,如国美电器并购永乐股份,国美电器仅有用4.09亿港元特股票就并购了价值52.68亿港元的永乐股份98.24%的股权;笔者主办的古越龙山(600059)以非公开发行股票的形式并购了绍兴女儿红酿酒有限公司的全部股权;上市公司还可以使用上市企业+PE式产业并购基金的杠杆并购模式来构建自己的产业扩展目的。

总之,上市公司通过收购来构建高速快速增长比较更为更容易。据来自清科研究中心的数据表明,2013年前三季度中国企业已完成的718起收购案例中,上市企业已完成480起,占到于多约66.9%。  当然,每一次收购重组,对参予的企业各方来讲,都蕴含着极大的机会与风险。

企业重组已完成后,如各方的理念、市场定位和创意转型成功,重组后的企业可能会发展快速增长。反之,重组后的企业则可能会遇上新的艰难。

多达,全世界500强劲企业的顺利,大部分是由于顺利的收购重组。很少有企业几乎靠自身内延式发展做500强劲。收购重组过程中,我们不会遇上尽责调查、合约谈判、价值评估等很多专业技术性问题,聘用专业的团队来协助企业找到问题、设计方案、减少风险、顺利完成交易尤为重要。

我们还不会遇上文化整合、战略统合等很多价值观冲突问题。只要企业需要从大处着眼,小处着手,认真对待,通过大大的并购、吞并、融合,调动更加多生产要素的合理统合和配备,企业一定需要很快地做到大、做强。

企业的发展壮大归根到底就是大大地并购、吞并、融合循环往复的过程。


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